Comment prétendre dynamiser le marché financier quand le dernier rapport annuel de la COSOB disponible au public remonte à 2023 ?
C’est la question de départ qui s’impose à l’heure où la Commission d’organisation et de surveillance des opérations de Bourse (COSOB) lance, comme l’a rapporté l’APS le 24 août 2025, une consultation nationale destinée à recueillir des propositions pour transformer la Bourse d’Alger en un marché moderne, inclusif et dynamique (APS, 24/08/2025).
Les contributions sont attendues d’ici le 30 septembre 2025, et elles porteront sur des thèmes variés : marché secondaire, rôle des investisseurs institutionnels, nouveaux instruments, financement des PME et startups, inclusion financière, fintech et finance verte. L’ambition est claire. Mais comment savoir par où commencer ?
Le dynamisme d’un marché se mesure par quelques indicateurs simples et internationaux : la capitalisation boursière rapportée au PIB, le volume des échanges par rapport à cette capitalisation, le nombre de transactions et d’introductions en bourse (IPO). Si l’on applique ces standards à l’Algérie, le constat est sans appel : il faut agir sur plusieurs fronts simultanément.
Cet article propose une vision d’ensemble et identifie cinq axes stratégiques. Chacun d’eux fera l’objet d’un article détaillé dans cette série.
I. Reporting & Transparence – Le socle de la confiance
Le dernier rapport annuel consolidé date de 2023. Depuis, la COSOB publie des bulletins semestriels, utiles pour suivre l’évolution des ordres, de la capitalisation et des nouvelles introductions, mais insuffisants pour donner une vision d’ensemble annuelle.
À titre de comparaison :
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Nigeria publie un rapport annuel consolidé et impose des états financiers trimestriels aux sociétés cotées.
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Norvège va plus loin encore : rapports annuels précis, données trimestrielles et statistiques mensuelles disponibles en open data.
👉 Sans reporting régulier, la confiance des investisseurs institutionnels et étrangers est impossible.
Proposition : instaurer un calendrier fixe – rapport annuel avant fin juin, bulletins trimestriels, diffusion en open data.
II. Capitalisation – Donner une taille critique
Aujourd’hui, la capitalisation boursière algérienne représente 0,2 % du PIB (~0,5 milliard USD). À titre de comparaison :
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Nigeria : 23 % du PIB (~45 milliards USD).
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Norvège : 73 % du PIB (~690 milliards USD).
Si l’Algérie atteignait le niveau du Nigeria, par simple projection linéaire, elle enregistrerait environ 1,2 million de transactions/an (contre 10 000 aujourd’hui). Au niveau de la Norvège, ce serait 3,7 millions – encore loin des 25 millions de transactions réelles constatées en Norvège.
👉 Cela montre que la capitalisation est nécessaire mais pas suffisante : il faut aussi agir sur la profondeur et la structure du marché.
III. Liquidité – Faire vivre le marché secondaire
Un marché sans échanges est un marché mort.
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Algérie : moins de 1 % des titres capitalisés s’échangent chaque année.
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Nigeria : environ 10–15 %.
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Norvège : plus de 50 %.
👉 La taille du marché ne suffit pas : il faut stimuler la liquidité.
Propositions : revoir le fonctionnement des market makers (animateurs de marché), accorder des incitations fiscales pour l’échange, et imposer aux sociétés cotées un minimum d’animation de leurs titres.
IV. Investisseurs institutionnels – La force cachée du marché
98 % des comptes-titres en Algérie appartiennent à des particuliers. Les investisseurs institutionnels (assurances, caisses de retraite, banques, fonds) sont absents ou marginaux. Or ce sont eux qui donnent de la profondeur et assurent un flux d’investissement régulier.
👉 Dynamiser le marché suppose d’attirer et de sécuriser les capitaux institutionnels.
Propositions : offrir un cadre incitatif aux assurances et fonds de pension pour qu’ils investissent en actions et obligations locales ; créer des fonds souverains spécialisés dans l’investissement domestique.
V. Offre et diversification des titres – Du choix et de l’innovation
Le marché algérien compte seulement 5 à 7 sociétés cotées. L’épargnant ou l’institutionnel n’a donc quasiment aucun choix.
À l’inverse :
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Nigeria accueille plusieurs IPO par an, et
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Norvège diversifie avec actions, obligations vertes, sukuk, produits dérivés et fonds indiciels (ETF).
👉 Dynamiser passe par un élargissement massif de l’offre.
Propositions :
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introduire en bourse des entreprises publiques (CPA, NAFTAL, filiales Sonatrach),
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faciliter l’accès des grandes entreprises privées à la cote,
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développer les instruments obligataires et islamiques (sukuk),
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lancer des fonds cotés (OPCVM, ETF).
VI. Attractivité pour l’épargnant – Rendre la Bourse compétitive
Aujourd’hui, l’épargnant algérien voit la Bourse comme abstraite. Les rapports COSOB publient des dividendes, mais sans comparaison avec les dépôts bancaires. Pourtant, Biopharm offrait en 2023 un rendement de dividende supérieur à 5 %, contre 2–3 % pour un dépôt classique.
👉 Instituer une comparaison claire “Actions vs Dépôts vs Obligations” permettrait de convaincre les ménages de placer une partie de leur épargne en Bourse.
Proposition : intégrer ce tableau comparatif dans chaque rapport officiel et renforcer l’éducation financière.
Conclusion – Une feuille de route en 5 axes
L’appel à contributions de la COSOB est une occasion précieuse, mais pour être crédible, il doit s’appuyer sur une vision structurée. Dynamiser la Bourse algérienne suppose d’agir simultanément sur :
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Reporting et transparence – socle de la confiance.
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Capitalisation – donner une taille critique.
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Liquidité – faire vivre le marché secondaire.
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Investisseurs institutionnels – assurer profondeur et stabilité.
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Offre et attractivité – diversifier les instruments et attirer l’épargnant.
Cet article en propose la vision d’ensemble.
Chaque axe sera développé dans un article spécifique de cette série, pour détailler les mesures concrètes qui pourraient, enfin, faire de la Bourse d’Alger un véritable levier de financement du développement national.
A Suivre….
Hope&ChaDia
