{"id":117279,"date":"2025-11-25T00:27:01","date_gmt":"2025-11-24T23:27:01","guid":{"rendered":"https:\/\/jazairhope.org\/?p=117279"},"modified":"2025-11-25T00:57:20","modified_gmt":"2025-11-24T23:57:20","slug":"financement-monetaire-independance-de-la-banque-dalgerie-et-risques-dinflation-discussion-de-la-presentation-du-pr-kamel-dib","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/jazairhope.org\/fr\/financement-monetaire-independance-de-la-banque-dalgerie-et-risques-dinflation-discussion-de-la-presentation-du-pr-kamel-dib\/","title":{"rendered":"Financement Mon\u00e9taire, Ind\u00e9pendance de la Banque d\u2019Alg\u00e9rie et Risques d\u2019Inflation : Discussion de la Pr\u00e9sentation du Pr Kamel Dib"},"content":{"rendered":"\t\t
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Suite \u00e0 la publication de la vid\u00e9o-pr\u00e9sentation du Kamel Dib, intitul\u00e9e \u00ab \u0623.\u062f.\u0643\u0645\u0627\u0644 \u062f\u064a\u0628 : \u0631\u0641\u0639 \u0633\u0642\u0641 \u0627\u0644\u062a\u0645\u0648\u064a\u0644 \u063a\u064a\u0631 \u0627\u0644\u062a\u0642\u0644\u064a\u062f\u064a \u0641\u064a \u0627\u0644\u062c\u0632\u0627\u0626\u0631 \u0628\u062d\u0648\u0627\u0644\u064a 400% \u0639\u0645\u0627 \u0643\u0627\u0646 \u0639\u0644\u064a\u0647 \u0641\u064a \u0627\u0644\u0633\u0627\u0628\u0642 \u00bb, je souhaite engager une r\u00e9flexion approfondie sur les enjeux \u00e9conomiques soulev\u00e9s par son expos\u00e9. Dans cette intervention, le professeur Dib alerte sur l\u2019augmentation notable du seuil de recours du Tr\u00e9sor alg\u00e9rien au financement non traditionnel assur\u00e9 par la Banque d\u2019Alg\u00e9rie, avec un rel\u00e8vement \u2013 \u00e0 son estimation \u2013 d\u2019environ 400 % par rapport aux m\u00e9canismes ant\u00e9rieurs. C\u2019est un sujet de toute premi\u00e8re importance pour l\u2019\u00e9conomie alg\u00e9rienne, et il m\u00e9rite que l\u2019on en discute \u00e0 la fois avec respect, curiosit\u00e9 et rigueur.<\/p>

D’abord l’intervention du professeur a le m\u00e9rite d\u2019ouvrir un d\u00e9bat essentiel sur la relation entre la politique budg\u00e9taire et la politique mon\u00e9taire, et sur les risques d\u2019un recours excessif au financement de l\u2019\u00c9tat par la Banque d\u2019Alg\u00e9rie. C\u2019est un effort r\u00e9el de vulgarisation, avec des exemples internationaux parlants, et il est juste de commencer par vous en remercier : ce type de p\u00e9dagogie manque souvent dans l\u2019espace public alg\u00e9rien.<\/p>

Dans ce qui suit, je voudrais reconna\u00eetre ce que le diagnostic pointe correctement, puis montrer, dans un langage volontairement acad\u00e9mique mais accessible, l\u00e0 o\u00f9 la logique \u00e9conomique ne tient plus tout \u00e0 fait, ou l\u00e0 o\u00f9 elle m\u00e9riterait d\u2019\u00eatre nuanc\u00e9e. L\u2019objectif n\u2019est pas de contredire pour contredire, mais de raffiner le raisonnement pour que le d\u00e9bat soit \u00e0 la hauteur des enjeux.<\/em><\/p>

Ce que l’expos\u00e9 du Professeur met justement en lumi\u00e8re<\/h3>

Plusieurs points fondamentaux.<\/p>

D\u2019abord, la distinction entre politique budg\u00e9taire<\/strong> (g\u00e9r\u00e9e par le gouvernement et le minist\u00e8re des Finances) et politique mon\u00e9taire<\/strong> (confi\u00e9e \u00e0 la Banque centrale) est bien pos\u00e9e. La politique budg\u00e9taire agit via les recettes (imp\u00f4ts, fiscalit\u00e9 p\u00e9troli\u00e8re, revenus du patrimoine public\u2026) et les d\u00e9penses publiques ; la politique mon\u00e9taire agit via la quantit\u00e9 de monnaie, les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, les conditions de refinancement des banques, les r\u00e9serves obligatoires, etc. Cette s\u00e9paration conceptuelle est un pilier de l\u2019analyse macro\u00e9conomique.<\/p>

Ensuite, le rappel du r\u00f4le d\u2019une banque centrale ind\u00e9pendante<\/strong> est l\u00e9gitime. Les exp\u00e9riences internationales montrent qu\u2019un gouvernement qui, durablement, utilise la banque centrale comme \u201cimprimeuse \u00e0 billets\u201d pour financer ses d\u00e9ficits finit par d\u00e9stabiliser la monnaie, faire fuir l\u2019\u00e9pargne en devise, et parfois provoquer de graves crises sociales. Sur ce point, les exemples de Venezuela, Zimbabwe, Argentine ou Turquie sont, au moins qualitativement, \u00e9clairants.<\/p>

Enfin, il etait aussi important de rappeler que le financement mon\u00e9taire du Tr\u00e9sor devrait rester une exception, strictement encadr\u00e9e dans le temps et dans le montant<\/strong>. La phrase selon laquelle ce mode de financement ne doit pas devenir une \u201chabitude\u201d est \u00e9conomiquement fond\u00e9e. Sur ce plan, l\u2019alerte est utile et salutaire.<\/em><\/p>

Les hypoth\u00e8ses implicites du raisonnement<\/h3>

Pour comprendre o\u00f9 la logique \u00e9conomique se fragilise, il faut expliciter les hypoth\u00e8ses implicites de la d\u00e9monstration. En En effet le raisonnement repose, en simplifiant, sur l\u2019encha\u00eenement suivant :<\/p>

  1. Le Parlement autorise le Tr\u00e9sor \u00e0 demander jusqu\u2019\u00e0 20 % des recettes de l\u2019ann\u00e9e pr\u00e9c\u00e9dente \u00e0 la Banque d\u2019Alg\u00e9rie.<\/p><\/li>

  2. Ces avances repr\u00e9sentent, selon vos calculs, un montant pouvant aller jusqu\u2019\u00e0 l\u2019\u00e9quivalent d\u2019environ 12\u201313 milliards de dollars.<\/p><\/li>

  3. Ce montant sera effectivement cr\u00e9\u00e9 et inject\u00e9 dans l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle.<\/p><\/li>

  4. Cette injection potentielle \u00e0 un financement mon\u00e9taire massif, de nature comparable \u00e0 celui du Venezuela ou du Zimbabwe.<\/p><\/li>

  5. Et en conclusion le risque de perte de confiance dans le dinar, d\u2019inflation \u00e9lev\u00e9e et de tensions sociales est imminent.<\/p><\/li><\/ol>

    Le probl\u00e8me n\u2019est pas que cet encha\u00eenement ne soit pas correct; il est coh\u00e9rent si<\/strong> toutes les hypoth\u00e8ses sont vraies. Mais plusieurs d\u2019entre elles ne le sont pas n\u00e9cessairement,\u00a0 et toujours \u00e9conomiquement.<\/em><\/p>

    Plafond l\u00e9gal \u2260 \u00e9mission effective<\/h3>

    La premi\u00e8re clarification n\u00e9cessaire<\/em> tient au passage du droit<\/strong> aux faits<\/strong>.<\/p>

    La loi fixe un plafond<\/strong> : jusqu\u2019\u00e0 20 % des recettes de l\u2019ann\u00e9e pr\u00e9c\u00e9dente. Ce plafond est un maximum autoris\u00e9<\/strong>, non une obligation d\u2019\u00e9mission. Entre un plafond l\u00e9gal de 12 milliards de dollars et une injection effective de 12 milliards, il existe plusieurs \u00e9tapes :<\/p>

    • le gouvernement peut d\u00e9cider de n\u2019utiliser qu\u2019une fraction de ce plafond ;<\/p><\/li>

    • les avances peuvent \u00eatre temporaires et rapidement rembours\u00e9es ;<\/p><\/li>

    • une partie des fonds peut rester sous forme de d\u00e9p\u00f4ts du Tr\u00e9sor, sans se transformer imm\u00e9diatement en demande additionnelle dans l\u2019\u00e9conomie.<\/p><\/li><\/ul>

      En d\u2019autres termes, le raisonnement \u201cplafond l\u00e9gal de 12 milliards = cr\u00e9ation automatique de 12 milliards = choc inflationniste\u201d n\u2019est pas rigoureusement correct. Il dramatise un potentiel sans distinguer le juridique du macro\u00e9conomique effectif.<\/em><\/p>

      4. Financement mon\u00e9taire \u2260 hyperinflation : conditions \u00e9conomiques ignor\u00e9es<\/h3>

      En th\u00e9orie comme en pratique, la relation entre cr\u00e9ation mon\u00e9taire et inflation n\u2019est ni m\u00e9canique ni instantan\u00e9e. L\u2019\u00e9galit\u00e9 comptable M \u00d7V=P\u00d7YM <\/span><\/span>\u00a0(\u00e9quation de la monnaie) rappelle que :<\/p>

      • M<\/span><\/span> : masse mon\u00e9taire; V<\/span><\/span><\/span><\/span> : vitesse de circulation de la monnaie; P<\/span><\/span><\/span><\/span> : niveau g\u00e9n\u00e9ral des prix; Y<\/span><\/span><\/span><\/span> : production r\u00e9elle (PIB r\u00e9el).<\/p><\/li><\/ul>

        Augmenter M<\/span><\/span>\u00a0ne provoque une hausse durable de P<\/span><\/span>\u00a0que si :<\/p>

        • la production r\u00e9elle Y<\/span><\/span>\u00a0ne peut pas augmenter ;<\/p><\/li>

        • la vitesse V<\/span><\/span>\u00a0ne diminue pas ;<\/p><\/li>

        • et la cr\u00e9ation mon\u00e9taire se traduit en demande additionnelle non couverte par l\u2019offre<\/strong>.<\/p><\/li><\/ul>

          Dans une \u00e9conomie o\u00f9 :<\/p>

          • la demande int\u00e9rieure est contenue ;<\/p><\/li>

          • les capacit\u00e9s productives sont sous-utilis\u00e9es ;<\/p><\/li>

          • les banques pr\u00eatent peu malgr\u00e9 une liquidit\u00e9 abondante ;<\/p><\/li>

          • la vitesse de circulation est faible ;<\/p><\/li><\/ul>

            une augmentation de la base mon\u00e9taire peut avoir un effet inflationniste tr\u00e8s limit\u00e9<\/strong>. Elle peut financer des investissements, absorber des tensions de tr\u00e9sorerie, ou remplacer d\u2019autres modes de financement plus co\u00fbteux, sans d\u00e9clencher une spirale des prix.<\/p>

            En assimilant tout financement du Tr\u00e9sor par la Banque d\u2019Alg\u00e9rie \u00e0 une d\u00e9rive \u00e0 la v\u00e9n\u00e9zu\u00e9lienne, la logique fait l\u2019impasse sur ces param\u00e8tres fondamentaux et devient alors plus morale que macro\u00e9conomique : \u201cimpression = faute\u201d, ind\u00e9pendamment du contexte.<\/em><\/p>

            Le r\u00f4le des instruments de st\u00e9rilisation de la Banque d\u2019Alg\u00e9rie<\/h3>

            Une autre limite de l\u2019argumentation est l\u2019absence de toute mention de la st\u00e9rilisation mon\u00e9taire<\/strong>.<\/p>

            M\u00eame si la Banque d\u2019Alg\u00e9rie accorde une avance au Tr\u00e9sor, elle dispose de plusieurs instruments pour neutraliser l\u2019exc\u00e8s de liquidit\u00e9 :<\/p>

            • relever le taux de r\u00e9serve obligatoire<\/strong> des banques ;<\/p><\/li>

            • \u00e9mettre des bons de la Banque d\u2019Alg\u00e9rie<\/strong> ou encourager l\u2019\u00e9mission de bons du Tr\u00e9sor plac\u00e9s aupr\u00e8s des banques et des \u00e9pargnants ;<\/p><\/li>

            • utiliser des op\u00e9rations d\u2019open market<\/strong> pour absorber la monnaie exc\u00e9dentaire.<\/p><\/li><\/ul>

              Sans ces \u00e9l\u00e9ments, le suppose implicitement que chaque dinar cr\u00e9\u00e9 reste dans le circuit \u00e9conomique et alimente la demande de biens et services. En r\u00e9alit\u00e9, une partie de cette monnaie peut \u00eatre \u201crecycl\u00e9e\u201d vers la Banque d\u2019Alg\u00e9rie ou immobilis\u00e9e dans des actifs financiers.<\/p>

              L’omission la panoplie d\u2019outils de st\u00e9rilisation, r\u00e9duit la banque centrale \u00e0 un simple imprimeur, ce qui n\u2019est ni th\u00e9oriquement exact, ni compatible avec le fonctionnement moderne des banques centrales.<\/em><\/p>

              Diff\u00e9rences structurelles entre l\u2019Alg\u00e9rie et les pays cit\u00e9s<\/h3>

              Les cas des pays cit\u00e9s<\/em>\u00a0\u2014 Venezuela, Zimbabwe, Argentine, Turquie \u2014 ont en commun plusieurs caract\u00e9ristiques inqui\u00e9tantes :<\/p>

              • d\u00e9ficits jumeaux<\/strong> (budg\u00e9taire et externe) persistants ;<\/p><\/li>

              • dollarisation de fait<\/strong> de l\u2019\u00e9conomie ;<\/p><\/li>

              • forte dette en devise \u00e9trang\u00e8re<\/strong> ;<\/p><\/li>

              • perte de cr\u00e9dibilit\u00e9 de l\u2019\u00c9tat<\/strong> et de la banque centrale ;<\/p><\/li>

              • instabilit\u00e9 politique<\/strong> et parfois sanctions internationales.<\/p><\/li><\/ul>

                L\u2019Alg\u00e9rie, \u00e0 ce stade, se trouve dans une situation tr\u00e8s diff\u00e9rente :<\/p>

                • exc\u00e9dent ou forte am\u00e9lioration de la balance courante ;<\/p><\/li>

                • r\u00e9serves de change en hausse ;<\/p><\/li>

                • dette ext\u00e9rieure limit\u00e9e ;<\/p><\/li>

                • dette publique principalement domestique ;<\/p><\/li>

                • absence de dollarisation massive des transactions internes.<\/p><\/li><\/ul>

                  Comparer un m\u00e9canisme encadr\u00e9 de financement partiel du Tr\u00e9sor par la Banque d\u2019Alg\u00e9rie \u00e0 l\u2019hyperinflation v\u00e9n\u00e9zu\u00e9lienne, sans pr\u00e9ciser ces diff\u00e9rences structurelles, constitue une extrapolation forte. L\u2019analogie est utile p\u00e9dagogiquement pour dire \u201cattention\u201d, mais elle n\u2019est pas \u00e9conomiquement factuelle si on la prend au pied de la lettre.<\/em><\/p>

                  Ind\u00e9pendance de la Banque centrale et r\u00f4le du Parlement<\/h3>

                  Un point important a \u00e9t\u00e9 prit en exemple: le Parlement a autoris\u00e9 le recours \u00e0 20 % des recettes de l\u2019ann\u00e9e pr\u00e9c\u00e9dente, et est consider\u00e9 comme une \u201cprise de contr\u00f4le\u201d de la politique mon\u00e9taire par le politique.<\/p>

                  Dans tous les syst\u00e8mes d\u00e9mocratiques, pourtant, le cadre juridique de la banque centrale<\/strong> (ses missions, les limites de ce qu\u2019elle peut financer, les cas d\u2019exception) est d\u00e9fini par la loi, donc par le Parlement. L\u2019ind\u00e9pendance ne signifie pas absence de cadre ni absence de contr\u00f4le d\u00e9mocratique, mais :<\/p>

                  • autonomie dans l\u2019utilisation des instruments pour atteindre ses objectifs (inflation, stabilit\u00e9 financi\u00e8re\u2026) ;<\/p><\/li>

                  • interdiction de financement permanent et illimit\u00e9 des d\u00e9ficits ;<\/p><\/li>

                  • obligation de transparence et de reddition de comptes.<\/p><\/li><\/ul>

                    Un plafond exceptionnel, limit\u00e9 dans le temps, vot\u00e9 par une assembl\u00e9e, ne suffit pas, en soi, \u00e0 conclure \u00e0 la disparition de l\u2019ind\u00e9pendance mon\u00e9taire. Le vrai test sera :<\/p>

                    • la fr\u00e9quence de l\u2019usage de ce m\u00e9canisme ;<\/p><\/li>

                    • les conditions de remboursement effectif des avances ;<\/p><\/li>

                    • la capacit\u00e9 de la Banque d\u2019Alg\u00e9rie \u00e0 dire \u201cnon\u201d ou \u00e0 imposer des contreparties si la situation devient risqu\u00e9e.<\/p><\/li><\/ul>

                      En pr\u00e9sentant la simple existence du m\u00e9canisme comme une preuve de \u201ctutelle politique\u201d, la logique politise ce qui, en \u00e9conomie, est plut\u00f4t une question de calibrage et de gouvernance.<\/em><\/p>

                      \u00a0<\/h3>

                      Sur les chiffres : de 3 \u00e0 12 milliards, un saut important mais pas une catastrophe automatique<\/h3>

                      La demonstartion, chiffres \u00e0 l\u2019appui, montre qu\u2019en passant de 10 % des recettes ordinaires \u00e0 20 % des recettes totales (y compris fiscalit\u00e9 p\u00e9troli\u00e8re), la capacit\u00e9 de financement mon\u00e9taire passe d\u2019environ 3 \u00e0 environ 12 milliards de dollars. Le calcul est effectivement correct : le plafond<\/strong> est multipli\u00e9 par quatre.<\/p>

                      Mais l\u00e0 encore, plusieurs points doivent \u00eatre rappel\u00e9s :<\/p>

                      • il s\u2019agit d\u2019un plafond annuel<\/strong>, pas d\u2019un ch\u00e8que en blanc pluriannuel ;<\/p><\/li>

                      • ce montant est un maximum th\u00e9orique<\/strong>, qui n\u2019est pas n\u00e9cessairement appel\u00e9 en totalit\u00e9 ;<\/p><\/li>

                      • le financement mon\u00e9taire reste une dette interne<\/strong> de l\u2019\u00c9tat envers sa banque centrale, pas un \u201ccadeau\u201d : il doit \u00eatre rembours\u00e9 ou compens\u00e9 (par exc\u00e9dents futurs, par baisse de d\u00e9penses, par hausse de recettes ou, \u00e9ventuellement, par inflation future, ce qui est le vrai risque).<\/p><\/li><\/ul>

                        L\u2019augmentation du plafond est donc un signal de rel\u00e2chement<\/strong> de la discipline budg\u00e9taire et mon\u00e9taire, qu\u2019il est l\u00e9gitime de discuter et de critiquer. Mais y etablir un lien automatique entre ce rel\u00e2chement et une future catastrophe inflationniste n\u2019est pas, en l\u2019\u00e9tat, \u00e9conomiquement d\u00e9montr\u00e9 : il est plausible dans certains sc\u00e9narios, pas in\u00e9vitable.<\/em><\/p>

                        \u00a0<\/h3>

                        Quel d\u00e9bat \u00e9conomique utile pour l\u2019Alg\u00e9rie ?<\/h3>

                        Cependant, je reitere que la prsentation du professeur ouvre une br\u00e8che f\u00e9conde, surtout sur la question suivante : dans quelles conditions le financement mon\u00e9taire du Tr\u00e9sor peut-il \u00eatre acceptable, et o\u00f9 se situe la ligne rouge ?<\/strong><\/p>

                        Un d\u00e9bat acad\u00e9mique rigoureux pourrait poser des questions tr\u00e8s concr\u00e8tes :<\/p>

                        • \u00c0 quel niveau de d\u00e9ficit global (en % du PIB) et pendant combien d\u2019ann\u00e9es le financement mon\u00e9taire devient-il dangereux ?<\/p><\/li>

                        • Quels garde-fous imposer : plafonds cumulatifs, \u00e9ch\u00e9ances maximales, r\u00e8gles de remboursement, transparence des montants utilis\u00e9s ?<\/p><\/li>

                        • Comment articuler ce financement avec la politique de change, la gestion des r\u00e9serves de change, et le contr\u00f4le de l\u2019inflation ?<\/p><\/li>

                        • Comment informer le public, chaque ann\u00e9e, de l\u2019usage r\u00e9el (et non seulement du plafond th\u00e9orique) de ces avances ?<\/p><\/li><\/ul>

                          Sur ce terrain, l’ntervention a une vraie utilit\u00e9 : elle oblige les autorit\u00e9s \u00e0 expliciter leurs choix, et les \u00e9conomistes \u00e0 clarifier leurs diagnostics, au lieu de se contenter de slogans sur \u201cl\u2019impression de billets\u201d ou sur \u201cla souverainet\u00e9 mon\u00e9taire\u201d.<\/em><\/p>

                          En d\u00e9finitive, le plaidoyer pour la prudence mon\u00e9taire est l\u00e9gitime et extremement necessaire, et la d\u00e9marche de vulgarisation m\u00e9rite respect. L\u00e0 o\u00f9 je m\u2019en \u00e9loigne, c\u2019est lorsque l\u2019argument quitte le terrain des principes pour faire des analogies alarmistes qui ne tiennent pas pleinement compte de la structure macro\u00e9conomique de l\u2019Alg\u00e9rie, des instruments de la Banque d\u2019Alg\u00e9rie, ni de la diff\u00e9rence entre un plafond juridique et une \u00e9mission effective.<\/em><\/p>

                          Continuer \u00e0 alerter sur les d\u00e9rives possibles est une obligation intellectuelle; mais le faire avec toutes les nuances \u00e9conomiques renforce la cr\u00e9dibilit\u00e9 et augmente la probabilit\u00e9 de sa prise en consid\u00e9ration, et, au bout du compte, sert mieux la protection du dinar et de l\u2019\u00e9pargne des Alg\u00e9riens.<\/p>

                          RESPECTUESEMENT<\/p>

                          Hope&ChaDia<\/p>

                          \u00a0<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

                          Suite \u00e0 la publication de la vid\u00e9o-pr\u00e9sentation du Kamel Dib, intitul\u00e9e \u00ab \u0623.\u062f.\u0643\u0645\u0627\u0644 \u062f\u064a\u0628 : \u0631\u0641\u0639 \u0633\u0642\u0641 \u0627\u0644\u062a\u0645\u0648\u064a\u0644 \u063a\u064a\u0631 \u0627\u0644\u062a\u0642\u0644\u064a\u062f\u064a \u0641\u064a \u0627\u0644\u062c\u0632\u0627\u0626\u0631…<\/p>\n","protected":false},"author":50,"featured_media":116848,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"video","meta":{"_lmt_disableupdate":"","_lmt_disable":"","footnotes":""},"categories":[39,35],"tags":[],"class_list":["post-117279","post","type-post","status-publish","format-video","has-post-thumbnail","hentry","category-articles-en-vedette","category-economie","post_format-post-format-video"],"yoast_head":"\nFinancement Mon\u00e9taire, Ind\u00e9pendance de la Banque d\u2019Alg\u00e9rie et Risques d\u2019Inflation : Discussion de la Pr\u00e9sentation du Pr Kamel Dib - 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Hope : l\u2019id\u00e9e, l\u2019esprit, la structure, la vision. C\u2019est l\u2019impulsion humaine qui choisit l\u2019angle, trace la ligne \u00e9ditoriale et donne le sens. ChaDia : l\u2019assistante, qui met en forme, d\u00e9veloppe, affine le style et v\u00e9rifie les faits. Une aide technologique qui amplifie mais ne cr\u00e9e pas. Ensemble, Hope&ChaDia produisent des textes hybrides : profond\u00e9ment humains dans leur inspiration, rigoureux et pr\u00e9cis dans leur r\u00e9alisation. . . SUPPORTEZ JAZAIRHOPE ET FAITES CONNA\u00ceTRE LE PATRIMOINE ET L\u2019HISTOIRE DE L\u2019ALG\u00c9RIE, EN ACHETANT LE LIVRE DE JAZAIRHOPE POUR VOUS OU POUR L\u2019OFFRIR A VOS PROCHES, ICI : https:\\\/\\\/jazairhope.org\\\/fr\\\/ebook\\\/ CEUX EN ALG\u00c9RIE ET CEUX QUI PEUVENT PAS L\u2019ACHETER ON OFFRE UNE COPIE DIGITALE GRATUITE, POUR CELA ENVOYEZ UN EMAIL \u00c0 : INFO@JAZAIRHOPE.ORG\",\"url\":\"https:\\\/\\\/jazairhope.org\\\/fr\\\/author\\\/hope-jazair\\\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Financement Mon\u00e9taire, Ind\u00e9pendance de la Banque d\u2019Alg\u00e9rie et Risques d\u2019Inflation : Discussion de la Pr\u00e9sentation du Pr Kamel Dib - AAH.JZR","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/jazairhope.org\/fr\/financement-monetaire-independance-de-la-banque-dalgerie-et-risques-dinflation-discussion-de-la-presentation-du-pr-kamel-dib\/","og_locale":"fr_FR","og_type":"article","og_title":"Financement Mon\u00e9taire, Ind\u00e9pendance de la Banque d\u2019Alg\u00e9rie et Risques d\u2019Inflation : Discussion de la Pr\u00e9sentation du Pr Kamel Dib - 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