{"id":68093,"date":"2023-01-16T15:49:28","date_gmt":"2023-01-16T14:49:28","guid":{"rendered":"https:\/\/jazairhope.org\/?p=68093"},"modified":"2023-01-16T15:49:28","modified_gmt":"2023-01-16T14:49:28","slug":"entre-guerre-et-recession-2023-une-annee-a-risques-eleves-pour-leconomie-mondiale-et-algerienne","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/jazairhope.org\/fr\/entre-guerre-et-recession-2023-une-annee-a-risques-eleves-pour-leconomie-mondiale-et-algerienne\/","title":{"rendered":"ENTRE GUERRE ET R\u00c9CESSION 2023, une ann\u00e9e \u00e0 risques \u00e9lev\u00e9s pour l\u2019\u00e9conomie mondiale et alg\u00e9rienne"},"content":{"rendered":"

Par Abdelrahmi Bessaha<\/a>, Expert international<\/p>\n

Des perspectives macro\u00e9conomiques d\u00e9favorables en 2023 et un dosage difficile en mati\u00e8re de politique publiques pour y faire face. Les trois p\u00f4les de croissance (EtatsUnis, Europe et Asie) font face en simultan\u00e9it\u00e9 \u00e0 une phase de ralentissement \u00e9conomique qui pourrait pousser 1\/3 des pays de la plan\u00e8te vers une r\u00e9cession en 2023.<\/p>\n

Toutefois, l\u2019ampleur du ralentissement et\/ou du recul \u00e9conomique est li\u00e9e \u00e0 : (1)<\/strong> des facteurs exog\u00e8nes, notamment la guerre en Ukraine et l\u2019\u00e9norme choc des termes de l\u2019\u00e9change qu\u2019elle a entra\u00een\u00e9s ainsi que la persistance de pressions inflationnistes sur les produits \u00e9nerg\u00e9tiques et alimentaires ; et (2)<\/strong> la qualit\u00e9 des politiques publiques appropri\u00e9es qui seront mis en place en 2023 par les diff\u00e9rents pays sur les plans macro\u00e9conomique et structurel.<\/p>\n

Pour ce qui est de l\u2019Alg\u00e9rie, mono-exportateur de p\u00e9trole, les perspectives macro\u00e9conomiques du pays sont associ\u00e9es d\u2019abord et avant tout \u00e0 l\u2019\u00e9tat de la demande en p\u00e9trole et \u00e9galement au mix des politiques publiques pour faire face \u00e0 l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration de l\u2019inflation (qui a atteint deux chiffres du fait de causes internes et externes), reconstituer des marges de man\u0153uvre sur les plans des finances publiques et du secteur ext\u00e9rieur et articuler une feuille de route \u00e0 moyen et long terme pour assurer le retour \u00e0 une croissance saine et \u00e9largie. Examinons ces points.<\/p>\n

La crise \u00e9nerg\u00e9tique et la crise du co\u00fbt de la vie resteront les d\u00e9fis majeurs de l\u2019\u00e9conomie mondiale en 2023 qui sera une ann\u00e9e difficile. Aux Etats-Unis, le resserrement mon\u00e9taire entrepris pour reprendre le contr\u00f4le de l\u2019inflation a entra\u00een\u00e9 l\u2019affaiblissement du march\u00e9 immobilier, le recul de la consommation et de l\u2019investissement et l\u2019appr\u00e9ciation du dollar. Cette derni\u00e8re p\u00e9nalise les pays \u00e9mergents (sous forme d\u2019inflation et de reflux des capitaux \u00e0 court terme) et les pays en voie de d\u00e9veloppement (sous forme d\u2019un alourdissement du service de leurs dettes en devises fortes). Toutefois, le march\u00e9 du
\ntravail r\u00e9siste et risque de d\u00e9clencher une seconde vague inflationniste par le biais d\u2019une augmentation des salaires. Pour ce qui est de la Chine, la baisse de la d\u00e9mographie, le krach du march\u00e9 immobilier et une ouverture chaotique de son \u00e9conomie ne manqueront pas d\u2019avoir des implications diverses sur le monde, notamment une chute de la croissance au cours du dernier trimestre de 2023. L\u2019\u00e9conomie de la zone euro se dirige inexorablement vers une r\u00e9cession, nonobstant certains signes positifs, dont une baisse des contraintes en approvisionnement en gaz au cours de l\u2019hiver 2023, une meilleure r\u00e9sistance de l\u2019activit\u00e9 manufacturi\u00e8re de la zone gr\u00e2ce \u00e0 un redressement des cha\u00eenes d\u2019approvisionnement et une att\u00e9nuation des pressions inflationnistes (bien que la hausse des prix a atteint 8%). Par contre, les salaires de la zone euro augmentent plus vite que pr\u00e9vu, ce qui pr\u00e9figure la poursuite d\u2019une politique mon\u00e9taire restrictive de la part de la
\nBCE pour contr\u00f4ler l\u2019inflation.<\/p>\n

LES FACTEURS D\u2019INCERTITUDE DE L\u2019\u00c9CONOMIE MONDIALE EN 2023<\/strong>
\nLes produits alimentaires. Pour 2023, si la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat devait continuer \u00e0 att\u00e9nuer les pressions \u00e0 la hausse des prix (dans la mesure o\u00f9 ils d\u00e9couragent la constitution de stocks et la sp\u00e9culation), a contrario, la guerre, les augmentations des co\u00fbts des intrants (dont le gaz naturel qui intervient dans la fabrication des engrais) et les conditions m\u00e9t\u00e9orologiques devraient continuer \u00e0 pousser les prix alimentaires \u00e0 la hausse m\u00eame si les risques d\u2019une r\u00e9cession
\nmondiale s\u2019intensifient. Les donn\u00e9es disponibles sugg\u00e8rent une chute mod\u00e9r\u00e9e de 8% en 2023 par rapport \u00e0 2022. De plus, l\u2019effet de la baisse de la demande pourrait \u00eatre contrebalanc\u00e9 par les contraintes d\u2019approvisionnement, qui pousseraient les prix des biens alimentaires \u00e0 la hausse au cours des prochains trimestres de 2023.<\/p>\n

La valeur du dollar va certainement continuer \u00e0 monter.: Outre la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, d\u2019autres facteurs ont contribu\u00e9 \u00e0 une appr\u00e9ciation du dollar de 8 % en 2022 (le bond le plus marque depuis 2015), notamment : (1) l\u2019attrait des investisseurs pour la monnaie am\u00e9ricaine, une valeur refuge en p\u00e9riode d\u2019incertitude et d\u2019inflation ; (2) le choc p\u00e9trolier d\u00e9clench\u00e9 par la guerre en Ukraine ; et (3) la puissance de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine au moment o\u00f9 le choc \u00e9nerg\u00e9tique affaiblissait les actifs europ\u00e9ens et les contr\u00f4les stricts du COVID-19 nuisaient \u00e0 la croissance de la Chine. Pour 2023, le dollar pourrait repartir \u00e0 la hausse en raison des inqui\u00e9tudes li\u00e9es \u00e0 la r\u00e9cession mais \u00e9galement du fait de la volont\u00e9 des Etats-Unis de maintenir un dollar fort depuis le d\u00e9but des ann\u00e9es 2010 pour asseoir leur domination \u00e9conomique et strat\u00e9gique. La crise des cryptoactifs. Les actifs num\u00e9riques et les crypto-monnaies ont implos\u00e9 r\u00e9cemment du fait d\u2019une s\u00e9rie de pertes et de faillites importantes. Les risques affaiblissant ce secteur incluent des risques de fraude et d\u2019escroquerie, des repr\u00e9sentations et divulgations inexactes ou trompeuses par des soci\u00e9t\u00e9s de cryptoactifs, la financiarisation excessive, les risques li\u00e9s aux r\u00e9seaux ouverts, publics et\/ou d\u00e9centralis\u00e9s ainsi que les cyberattaques, les pannes et le financement illicite. L\u2019encadrement de ce secteur se pose d\u00e9sormais en 2023 avec acuit\u00e9 pour \u00e9viter que les d\u00e9sordres du march\u00e9 des cryptoactifs n\u2019infectent le secteur financier international et ne d\u00e9stabilisent davantage l\u2019\u00e9conomie mondiale. La mont\u00e9e pr\u00e9occupante de la dette mondiale. Les derni\u00e8res donn\u00e9es du FMI font apparaitre que la dette publique et priv\u00e9e au monde a atteint un record de $235,000 milliards en 2021 du fait du rebond \u00e9conomique de la Covid-19 et la hausse rapide de l\u2019inflation qui en a r\u00e9sult\u00e9. Une bombe \u00e0 retardement qui plombera le rebond de l\u2019\u00e9conomie mondiale.<\/p>\n

La chute de l\u2019aide au d\u00e9veloppement en 2023. Ayant drain\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 fin 2021 plusieurs milliards de dollars, l\u2019aide au d\u00e9veloppement a chut\u00e9 en 2022 et risque de s\u2019effondrer davantage en 2023 en raison des tensions entre la Chine, la Russie et l\u2019Occident, la remont\u00e9e des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s, l\u2019inflation, une croissance \u00e9conomique plus lente et le recul de l\u2019humanitaire. Cette baisse de l\u2019aide au d\u00e9veloppement risque de creuser davantage les in\u00e9galit\u00e9s mondiales et effacer les
\nprogr\u00e8s r\u00e9cents en mati\u00e8re de r\u00e9duction de la pauvret\u00e9. Les politiques publiques qui seront mises en \u0153uvre au niveau des diff\u00e9rents p\u00f4les de croissance mondiaux ou l\u2019arbitrage en budget et monnaie. Les \u00e9conomies avanc\u00e9es : Des politiques mon\u00e9taires restrictives devront \u00eatre mises en place pour contenir inflation. De ce fait, le probl\u00e8me de l\u2019emploi passera au second plan car la priorit\u00e9 est de r\u00e9tablir la stabilit\u00e9 des prix en r\u00e9duisant la demande. Parall\u00e8lement, la politique budg\u00e9taire sera actionn\u00e9e pour limiter autant que faire se peut les impacts d\u00e9vastateurs de la crise du co\u00fbt de la vie. Dans certains pays, ceci ne manquera pas de poser un conflit entre resserrement mon\u00e9taire et viabilit\u00e9 budg\u00e9taire (Italie, Japon). Cette contradiction entre resserrement mon\u00e9taire et viabilit\u00e9 budg\u00e9taire est apparente au niveau de deux pays.<\/p>\n

1. Italie endett\u00e9e :<\/strong>\u00a0La Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) ach\u00e8te des obligations italiennes alors m\u00eame qu\u2019elle augmente les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat pour lutter contre l\u2019inflation. N\u00e9anmoins, la dette italienne \u00e0 dix ans se n\u00e9gocie \u00e0 un rendement sup\u00e9rieur de 2,2 points de pourcentage par rapport \u00e0 son \u00e9quivalente allemande. M\u00eame si l\u2019\u00e9cart diminue, au cas o\u00f9 la BCE devrait augmenter ses taux autant que la Fed pour contenir l\u2019inflation, le budget italien serait soumis \u00e0 de fortes tensions.
\n2. Le Japon<\/strong> : Fait remarquable, il est \u00e9galement possible qu\u2019un conflit mon\u00e9taire et fiscal frappe le Japon. Ses \u00e9normes dettes publiques nettes (170% du PIB) ont jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent \u00e9t\u00e9 viables gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019engagement continu de la Banque du Japon (BDJ) \u00e0 maintenir des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat bas dans un contexte d\u2019inflation inf\u00e9rieure \u00e0 l\u2019objectif. Mais maintenant, m\u00eame l\u2019inflation japonaise est en hausse et le contraste entre la politique mon\u00e9taire accommodante de la BDJ et le resserrement
\nde la FED am\u00e9ricaine exerce une forte pression \u00e0 la baisse sur le yen. Un revirement vers un resserrement mon\u00e9taire est possible si l\u2019inflation s\u2019av\u00e8re persistante.<\/p>\n

Le cas de la Chine. La Chine ne souffre pas d\u2019une inflation \u00e9lev\u00e9e du fait du ralentissement de sa croissance d\u00fb aux dommages structurels caus\u00e9s \u00e0 ses chaines de valeur par la longue fermeture de son \u00e9conomie. La Chine n\u2019a donc pas \u00e0 arbitrer entre politiques budg\u00e9taire et politique mon\u00e9taire mais \u00e0 g\u00e9rer la r\u00e9ouverture de son \u00e9conomie qui repr\u00e9sente une grande part de l\u2019\u00e9conomie mondiale. La r\u00e9ouverture entra\u00eenera une augmentation des d\u00e9c\u00e8s et pourrait enregistrer une contraction de la croissance au cours des trois premiers mois d\u2019ouverture. Pass\u00e9e cette phase initiale de chaos, l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique devrait rebondir fortement et stimuler la croissance mondiale. La demande accrue d\u2019\u00e9nergie et de mati\u00e8res premi\u00e8res li\u00e9e \u00e0 l\u2019ouverture de la Chine se fera sentir dans le monde entier et entrainer des ajustements \u00e0 la hausse des prix des produits de base. Il ne faut pas exclure ainsi une \u00e9ventuelle hausse du Brent \u00e0 $100 au troisi\u00e8me trimestre de 2023. De plus, le tourisme chinois \u00e0 l\u2019\u00e9tranger va rebondir. En revanche, si la r\u00e9ouverture de la Chine augmente fortement la demande mondiale et d\u00e9clenche une hausse des pressions sur les prix, les banques centrales resserreront leurs politiques mon\u00e9taires. Par cons\u00e9quent, l\u2019impact de la r\u00e9ouverture de la Chine sur le reste du monde pourrait se manifester non pas par une croissance plus \u00e9lev\u00e9e, mais par une inflation ou des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s. Les pays \u00e9mergents : Au niveau de ces derniers, le d\u00e9fi consiste \u00e0 faire face \u00e0 un resserrement de la FED. Les pays \u00e0 revenu interm\u00e9diaire sont dans l\u2019ensemble plus robustes que lors des \u00e9pisodes pass\u00e9s de hausse des taux. Les pays les plus vuln\u00e9rables seront ceux dont les politiques \u00e9conomiques inappropri\u00e9es, \u00e0 l\u2019instar d\u2019Argentine et de la Turquie.<\/p>\n

Les pays sous-d\u00e9velopp\u00e9s. Dans les r\u00e9gions les plus pauvres du monde, en particulier en Afrique, de nombreux pays continuent de basculer au bord de la crise, oblig\u00e9s de n\u00e9gocier un all\u00e9gement de la dette avec la Chine avant qu\u2019un renflouement du FMI ne soit possible. Concilier des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat en hausse avec des dettes publiques \u00e9lev\u00e9es est encore plus difficile lorsque ce sont les d\u00e9cisions politiques de quelqu\u2019un d\u2019autre qui comptent le plus. La gestion de l\u2019appr\u00e9ciation du dollar. La r\u00e9ponse politique appropri\u00e9e face aux pressions \u00e0 la d\u00e9pr\u00e9ciation implique une focalisation sur les facteurs \u00e0 la base de la variation du taux de change et sur les signes de perturbations du march\u00e9. Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, l\u2019intervention de change ne devrait pas se substituer \u00e0 un ajustement justifi\u00e9 des politiques macro\u00e9conomiques. Il y a lieu d\u2019intervenir
\ntemporairement lorsque les mouvements de change augmentent consid\u00e9rablement les risques pour la stabilit\u00e9 financi\u00e8re et\/ou perturbent consid\u00e9rablement la capacit\u00e9 de la banque centrale \u00e0 maintenir la stabilit\u00e9 des prix.<\/p>\n

Le cas de l\u2019Alg\u00e9rie :<\/strong> lutter contre l\u2019inflation et reconstituer des marges de man\u0153uvre \u00e0 court terme et restructurer l\u2019\u00e9conomie nationales sur le moyen et long terme.<\/p>\n

Les incertitudes sur l\u2019\u00e9volution de la guerre en Ukraine vont continuer \u00e0 perturber les marches \u00e9nerg\u00e9tiques et alimentaire internationaux, peser sur l\u2019inflation mondiale, pousser \u00e0 la poursuite du resserrement des conditions financi\u00e8res et \u00e0 la baisse de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique. A court terme, cela pourrait de nouveau apporter des ressources additionnelles \u00e0 l\u2019Alg\u00e9rie mais \u00e9galement entra\u00eener plus de d\u00e9penses du fait d\u2019un rench\u00e9rissement du co\u00fbt des importations. Au final, un autre ballon d\u2019oxyg\u00e8ne qui ne changera pas du tout la nature des d\u00e9fis structurels de l\u2019\u00e9conomie alg\u00e9rienne, notamment le rel\u00e8vement et l\u2019\u00e9largissement d\u2019une croissance saine, la reprise du contr\u00f4le de l\u2019inflation et la n\u00e9cessaire cr\u00e9ation d\u2019emplois pour au moins absorber les flux annuels de demandeurs d\u2019emplois et ensuite entamer la r\u00e9duction du stock de ch\u00f4meurs. Ce qui implique la lev\u00e9e des fortes contraintes structurelles pesant sur l\u2019\u00e9conomie alg\u00e9rienne pour la rendre plus r\u00e9siliente, durable, diversifi\u00e9e et inclusive. Toutefois, le contexte social, la faiblesse des ressources financi\u00e8res et l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration de
\nl\u2019inflation ne sont pas des facteurs propices au lancement de r\u00e9formes ambitieuses. De ce fait, il serait judicieux :
\n1. A tr\u00e8s court terme,<\/strong> focaliser les efforts sur la reconstitution des \u00e9pargnes, l\u2019att\u00e9nuation des effets pervers de la crise du co\u00fbt de la vie et la promotion d\u2019une croissance \u00e9conomique appuy\u00e9e par l\u2019endettement.
\n2. A moyen terme<\/strong>, ex\u00e9cuter une feuille de route incluant des politiques articul\u00e9es dans un cadre global et coh\u00e9rent et destin\u00e9es \u00e0 : (1)<\/strong> restaurer \u00e0 moyen terme la viabilit\u00e9 des finances publiques en s\u2019appuyant sur un cadre budg\u00e9taire cr\u00e9dible ciblant une plus grande mobilisation des recettes non p\u00e9troli\u00e8res, la r\u00e9duction progressive du poids \u00e9norme des subventions \u00e9nerg\u00e9tiques et de la masse salariale et le renforcement de l\u2019efficience du cadre de gestion institutionnelle des
\nd\u00e9penses en capital ; (2)<\/strong> maintenir la stabilit\u00e9 du secteur financier qui est le socle d\u2019une forte croissance \u00e9conomique ; (3)<\/strong> acc\u00e9l\u00e9rer le rythme des r\u00e9formes macrostructurelles (pour am\u00e9liorer la qualit\u00e9 des leviers de gestion macro\u00e9conomique) et structurelles (pour \u00e9largir et diversifier l\u2019offre globale par le biais de mesures affectant les entreprises publiques, les banques publiques, le cadre des affaires, la gouvernance \u00e9conomique, la transition \u00e9cologique et la politique du genre,
\netc.) et (4)<\/strong> r\u00e9orienter les politiques sectorielles en direction d\u2019activit\u00e9s \u00e0 forte valeur ajout\u00e9e (num\u00e9rique, vert et bleu).<\/p>\n

A. B.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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